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內資加速南下掃貨 基金經理感嘆“港股太便宜了”

發布時間:2019-12-23

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今年以來恒生指數僅上漲7.56%,明顯低于全球其他主要市場漲幅。不過,港股的持續盤整,點燃了南向資金的“掃貨”熱情。據統計,在今年以來的232個交易日中,南向資金有171個交易日都在凈流入,占比超過70%。尤其是11月中旬以來,南向資金更是從此前的“多進少出”變成了“只進不出”。

從內資青睞的買入標的來看,銀行、保險和科技相關領域排名前三位。在不少基金經理看來,盡管港股市場中的部分股票今年以來也經歷了大幅上漲,但整體估值在全球市場中仍處于低位,尤其是部分中資龍頭企業,相較于A股市場更是展現出良好的性價比。

據東方財富Choice統計,截至12月19日,在南向資金持倉市值最高的20只港股中,銀行和保險兩大板塊占據了半壁江山。其中,內資持倉最大的3只股票均為銀行股,分別是工商銀行、建設銀行和匯豐控股。

不過,值得注意的是,內資對銀行股的持倉市值雖然較高,但不同個股獲得的加減倉力度不同,匯豐控股和招商銀行甚至被南向資金減持。對此,有業內人士分析稱,內資對港股銀行板塊的投資價值雖然認可,但在操作上并不算激進。

實際上,內資加倉最激進的主要是港股市場上的保險股。據統計,港股市場上的6家壽險公司——中國太保、中國平安、新華保險、友邦保險、中國人壽和中國太平,在今年均獲得了南向資金不同程度的增持。其中,中國太保和中國平安獲得的加倉力度最大。此外,光學行業龍頭舜宇光學科技和半導體龍頭中芯國際也是南向資金的重點“掃貨”對象。

“如果將A股和港股相同行業的龍頭股進行橫向對比,會發現港股便宜很多。”對于南向資金大手筆加倉港股的背后邏輯,滬上一位知名港股基金經理一語道破。在該基金經理看來,雖然部分港股今年以來漲幅不小,但從全球市場來看,港股整體估值仍然較低,尤其是銀行、保險及一些偏周期性行業,港股都比A股的相同標的便宜。

對于今年A股市場最熱門的科技板塊,他也認為可以在港股市場上找到更具性價比的標的。“現在A股TMT板塊整體估值可能是30倍、40倍,像立訊精密對應2020年的估值在30倍左右,而港股的舜宇光學科技估值只有20倍,還是有不小的差距。”

擁有同樣基本面的中資企業,緣何在A股和港股市場上估值存在如此大的差異?該基金經理解釋稱,港股市場主要由外資掌握定價權,雖然內資一直在“買買買”,但外資對于很多個股的影響仍然很大。

“部分個股可能會受到一些不確定因素的影響,而被外資錯誤定價。但身處內地的基金經理或者其他大資金對于這些中資股的基本面非常了解,他們看到的卻是機會,這也是內資今年以來持續流入港股的主要原因。”他說。

知名私募重陽投資在最新發布的2020年投資策略報告中也提到,港股當前估值處于歷史低位,而且更為國際化,資金天然有逐利的特征,負利率地區的資金很可能另尋避風港,而港股無疑是一個很好的潛在選擇。

(文章來源:上海證券報)

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