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滬深300ETF期權和股指期權正式上市 私募基金積極“迎新”

發布時間:2019-12-23

12月23日,滬深300ETF期權和滬深300股指期權正式上市。中國基金報記者了解到,不少私募基金對此翹首以盼,最近做了不少準備,包括開戶、策略測試、完善數據庫等。他們表示,將利用新的期權品種,完善現有的期權套利等策略,開發更豐富的投資策略和產品。

私募摩拳擦掌積極“迎新”

為了參與新期權品種的交易,一些私募已經做了不少準備。

“從國際經驗看,最大的交易品種一定是主要指數的期權,所以,對于滬深300與上證50之間的相關性、波動率關系等,我們較早都做了研究,同時,完善了滬深300相關的數據庫。另外,滬深300期權策略測試及監控系統已搭建。”系數投資表示。

艾方資產稱,近期向交易所進行產品程序化報備,同時進行策略調試以及后續交易程序的優化。

弈泰資產首席執行官胡志剛表示,最近研討了新期權品種的交易機會,以及對公司現有策略可能的輔助作用。同時,與各經紀商協調,在原資管產品條款允許范圍內,開立期權賬戶。

雷根資產總經理李金龍說:“我們提前為產品開通深交所和中金所的期權交易權限,同時,將目前用于上證50ETF的期權策略,按滬深300ETF的行情情況和期權價格波動規律,進行情景測試。”

在滬深300ETF期權和股指期權上市后,一些私募打算完善現有交易策略,開發更豐富的策略和產品。

艾方資產表示,可能在現有產品中加入針對滬深300ETF、滬深300指數期權套利策略,以及這些新的期權品種疊加其他投資工具的復合套利策略。

李金龍告訴記者,股票方面,將把重點轉向滬深300相關性高的標的,并酌情使用滬深300股指期貨或期權來對沖風險;期權方面,由于新期權加入,預計隱含波動率會比50ETF期權高,因此,期權組合策略的收益會有所提高,同時,因為投資的期權更分散,策略波動率預計有所降低。

系數投資表示,期權有非線性特點,其交易方法遠超過傳統品種,通過期權可有針對選擇適合自己的風險收益比。“我們會專注于期權波動率交易,完善現有的全市場套利監控系統,做到期權、期貨、現貨無縫銜接,在控制風險前提下獲得長期穩定回報。未來隨著品種的增加,我們可能提供指數增強策略以及期權CTA策略,特別是期權CTA策略,把期權和CTA相互融合,做到優勢互補。”

也有私募利用期權做風險管理。胡志剛表示,目前弈泰資產全市場多策略組合中,以偏線性的趨勢、對沖、套利的策略為主,期權有非線性特征,能很好保護現有策略的風險敞口,降低產品凈值波動性,“因此,我們第一步計劃利用期權的保險保護和風險管理屬性,設計中低風險的資管產品。”

私募期待更多品種推出

自2015年上證50ETF期權上市,私募感受到了市場和交易的變化。據艾方資產統計,2015年50ETF期權上市首月成交量是23萬張,持倉量是4萬張,但到今年12月19日成交量已是278萬張,持倉量是515萬張,市場活躍度大幅提升。

系數投資表示,這幾年發現期權市場的定價越來越有效。滬深300相關期權品種上線后,將更大豐富投資選擇,會有更多人參與。

這幾年,一些私募積極利用期權品種開發策略和產品,滿足投資者需求。艾方資產表示,公司主要采取場內期權波動率套利策略,該策略長期收益較為穩定,風險收益較為理想,為多策略產品線貢獻顯著收益。“對基金投資者來說,海外市場波動率交易是一個很成熟的投資門類,而在國內,期權品種的增多才剛剛開始。”

李金龍表示,近幾年市場機構投資者占比高,不論50ETF的實際波動率,還是50ETF期權的隱含波動率,都明顯下降。“我們的期權策略多數以賣出波動率為主,在隱含波動率不斷下降、存在突變行情的情況下,目前以‘期權+CTA’的組合策略,在增強收益的同時,降低因突變行情帶來的損失。”

私募也認為,中國資本市場金融衍生工具的發展,有利于投資者表達投資觀點,對沖風險,希望有更多期權品種推出。

艾方資產表示,希望后續伴隨著國內現貨市場的豐富,有更多專門針對特定板塊的期權推出。

系數投資表示,越來越豐富的金融衍生品意味著有著更多投資選擇。“期權品種的推出,讓我們跳出了傳統交易非多即空的范圍,單獨就波動率展開相關的交易。對于其他策略,在進行對沖套保時,也有更多選擇。我們希望早日推出中證500ETF期權、中證500股指期權以及中國的波動率指數相關的交易品種。對于一些穩健的藍籌股,適時推出對應的個股期權。”

胡志剛表示,金融衍生品參與者偏機構化,機構投資者會更關注現貨品種定價的偏差,更關注利用金融衍生品進行價格發現,這有助于資本市場的長期穩定、健康發展。

(文章來源:中國基金報)

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